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Dividende démographique : quels sont les enjeux ?

Comme tous les investisseurs le savent, un dividende est le revenu versé par l’entreprise à ses actionnaires. Utilisé dans le contexte de la population d’un pays, le terme de « dividende démographique » décrit les effets positifs que la croissance de la population peut avoir sur l’ensemble de l’économie. Mais pourquoi cette croissance est-elle si positive ? Nous examinons les avantages de la croissance démographique et, inversement, les incidences de la décroissance démographique.

Une population en pleine croissance, avec un taux de natalité en hausse, crée une main-d’œuvre plus jeune et en bonne santé, malgré des coûts d’éducation accrus à prendre en compte. Une main-d’œuvre plus importante signifie ainsi un marché en expansion pour les biens et les services. À l’exception de certains produits dont l’approvisionnement se fait à l’étranger, cela se traduit par une augmentation régulière de la demande intérieure et entraîne un cercle vertueux de la croissance. C’est généralement le cas pour les économies émergentes bien gérées.

À l’inverse, de nombreuses économies de marché développées sont confrontées à une baisse de leurs taux de natalité et voient leur population décliner. On peut citer à ce titre l’Italie et le Japon. Une telle situation peut aboutir à une population « mal équilibrée » où les plus de 65 ans nécessitent un soutien croissant d’un nombre sans cesse plus réduit de citoyens productifs. Le potentiel de dépenses de la main-d’œuvre est limité et, dans la mesure où les personnes âgées dépensent généralement moins d’argent, la demande est naturellement appelée à diminuer.

Toutefois, ce déclin n’est pas seulement limité aux seules économies développées. La Chine, qui s’est développée rapidement au cours des dernières décennies pour devenir le pays le plus peuplé du monde, a annoncé qu’en 2022 sa population, qui s’élève à un peu plus de 1,4 milliard d’habitants, avait chuté pour la première fois en six décennies. Ce recul semble en grande partie être le résultat de la politique de l’enfant unique, qui a limité le nombre des naissances en Chine pendant plus de trente ans. Cette annonce qui émane de l’un des grands moteurs de la croissance mondiale, a suscité de vives inquiétudes.

À l’inverse, la population de l’Inde continue d’augmenter et, avec un peu moins de 1,4 milliard d’habitants, devrait dépasser celle de la Chine en 2023. De tous les continents, c’est en Afrique qu’on observe la croissance de la population la plus rapide, avec des prévisions de 1 milliard de nouveaux résidents urbains d’ici 2050. Ces zones seront probablement les moteurs de la demande mondiale à l’avenir. Ce fait n’a pas échappé aux multinationales en quête du dividende de croissance que leurs marchés nationaux auraient peu de chances de leur rapporter, sans parler de la croissance des bénéfices que leurs actionnaires pourraient exiger.